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“從宏觀角度來看，政策總量要足夠，結構要傾向於可持續性，以增強市場和投資者信心。”2025年1月16日，高盛首席中國經濟學家閃輝在“輕舟必過萬重山”——《首席連線》跨年市場展望節目中表示。

閃輝此前負責高盛大宗商品金屬研究，也曾參與研究美國房地產和按揭貸款市場。在2011年進入高盛之前，她在美聯儲理事會擔任經濟學家。

對於國內經濟，高盛預計2025年中國出口將相對平穩，房地產投資繼續下降，消費尤其是商品消費表現較好。

閃輝認為，中國製造業在創新、增加值和競爭力方麵具有優勢，若外圍擾動因素影響不大，出口可能超出預期，這在過去兩年都發生過。房地產方麵，中央經濟工作會議“穩住樓市”目標明確，強調“持續用力推動房地產市場止跌回穩”，閃輝認為，2025年及以後，中國房地產市場在全國範圍內可能會出現較大分化，在高線城市且基本麵較好的地方，從銷售量的角度來看，止跌回穩的前景較為樂觀。

閃輝強調，2025年中國經濟的驅動因素轉為政策支持，“若貨幣政策、財政政策、信貸政策、房地產政策、產業政策等各方麵政策疊加後，配合改革舉措，超出市場預期，將有助於提振經濟增長、信心和資本市場。”

中央經濟工作會議中，罕見使用“適度寬鬆”來定調2025年貨幣政策，對此，閃輝指出，這釋放了寬鬆方向較為確定的信號，但具體時間點和程度尚存在不確定性。

閃輝表示，這次的貨幣政策與2008年、2009年全球次貸危機後央行的貨幣政策描述相似，但當前大背景不同，包括貨幣與財政的配合、信貸、房地產市場、國內經濟情況以及海外風險和匯率穩定訴求等，因此利率能降多少、以何種步伐降息等問題尚未確定。

財政政策方麵，閃輝認為，當前經濟形勢下，財政乘數和財政政策的有效性增加，財政政策應唱主角，“中國財政政策空間較大，總量上要超過市場預期，以提振信心。除了官方赤字，還要關注廣義財政赤字，包括專項債、政策性銀行等的進一步提高。”閃輝預計，2025年財政赤字會有所擴張。

閃輝還建議，未來的增量政策應聚焦拉動內需，更多關注進一步持續性地兜底社會保障，如提高農村基礎養老金水平、完善失業保險製度、加大多孩家庭補貼標準等。此外，消費品以舊換新補貼政策可考慮進一步擴大補貼種類和規模。

中央經濟工作會議中還提到“擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資”，對此，閃輝認為，要使外資對中國投資有信心，關鍵在於提升國內需求和經濟發展水平，完善數據、資本市場管理等規章製度，提高透明度，增強外資對中國經濟的回報預期。

展望全球，對於2025年的美國經濟，閃輝持樂觀態度，認為其基本麵較為強勁，美國消費者具有較大的消費增長潛力，工資增長水平相對通脹下行，使得居民實際收入增長較為健康，經濟保持韌性。閃輝預計，美聯儲將在2025年降息三次，分別在3月、6月和9月，這一預測比市場共識更為鴿派。